信达配资光大期货：3月2日有色金属日报

公募基金Top50重仓股：科技成长与高端制造核心方向超千只基金持有宁德时代、中际旭创、紫金矿业

摘要：国际金价持续暴涨突破5000美元关口，黄金股上演涨停潮。随着近段时间以来国际金价不断跳涨并且频频创新高，黄金股已经成为现阶段A股市场的热点风口。在周一黄金股上演批量涨停潮的大背景下，股价尚未明显启动的金矿资源股或具备相当大的补涨空间。

热门栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟往复客户端

　　铜：宏微双弱危中寻机

　　（展大鹏，从业经历号：F3013795；往复商酌经历号：Z0013582）

　　1、宏不雅。外洋方面，2月环球宏不雅环境对铜阛阓来说难谈“友好”。最初，货币计谋方面，好意思联储主席提名东说念主选沃什的态度和作风并不轩敞，这也意味着好意思联储往时降息旅途不解确，最新数据骄气3月降息概率不高，而6月降息概率也有所下滑，即货币计谋“预期宽松”旅途难进一步推动铜价；其次，出于对往时AI盈利模式的担忧，纳指波动加重，而AI数据中心诞生本人已成为铜需求新的增量驱动，二者联动性增强。第三，地缘风险仍在抬升，这可能加重环球金融阛阓的波动，阛阓对金融阛阓最初计价风险波动，因此大批进展十分严慎。在此时刻，好意思元指数的再次企稳回升，继续对有色板块施压。国内方面，2月27日中共中央政事局召开会议，商酌国务院拟提请第十四届寰球东说念主民代表大会第四次会议审查的“十五五”计算摘录草案稿和审议的《政府责任申诉》稿。会议强调，要继续履行愈加积极的财政计谋和规矩宽松的货币计谋，强化纠正举措与宏不雅计谋协同。

　　2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价仍处历史极低位，标明铜精矿急切情谊长久未能缓解，已经是现时基本面的强支撑身分之一。精铜产量方面，2月电解铜预估产量114.35万吨，环比下落0.3%，同比增多8.1%。入口方面，国内12月精铜净入口同比下落48.44%至20.18万吨，累计同比下落15.21%；12月废铜入口量环比增多14.81%至23.9万金属吨，同比增多9.88%，累计同比增多4.12%。库存方面来看，截止2月26日环球铜显性库存较1月末统计增多30.4万吨至139.8万吨；其中LME库存增多78625吨至253600吨；Comex库存增多21159吨至545261吨；国内精好意思铜社会库存月度增多20.89万吨至53.17万吨，保税区库存下落0.43万吨至6.76万吨。需求方面，新动力与传统需求继续分化，据SMM调研，电板材料限度看守高景气，铜箔加工企业春节时刻产线未停或仅短期停产，部分企业响应3月排产已现旺季特征。但传统线缆及铜加工限度复工冷静，电线电缆、铜杆、铜管等进展偏弱。另外，自客岁12月中旬以来国内现货抓续贴水，期货月间正向价差束缚走阔，也辗转佐证现时需求的颓势。

　　3、不雅点。2月，铜阛阓呈现出宏微双弱时局，宏不雅与基本面现实的扭捏使得铜价维系高位波动行情，价钱未能更近一步，但铜维系较强的金融属性下，阛阓热度依旧并叮属了库存飞扬下的空前压力，铜价也未能遂愿下行。插足3月份，短期来看基本面承压显着，表里库存均超预期积蓄或触发阛阓对前期供需预期的修正，且现时下流采购情谊仍处偏弱区间，抓货商在高库存压力下有较强的变现意愿，价钱进取驱动面对较大锻练，若此时宏不雅维系偏弱进展（如好意思伊突破升级及环球金融阛阓阶段性走弱），则铜价将存在二次回调压力，阛阓或再次测试90000~100000元/吨的区间支撑。但危中寻机，当金融阛阓已基本订价风险，当表里累库趋于已毕，在中好意思开释积极信号的宏不雅大环境下，阛阓或再次插足风险偏好回升阶段，并眩惑历久设置资金和产业买盘的介入，并将为铜价后续高潮带来更为坚实的基础。

　　镍&不锈钢：资本推升需求好转

　　（朱希，从业经历号：F03109968；往复商酌经历号：Z0021609）

　　1、供给：镍矿方面，印尼镍矿升贴水高潮4.5好意思元/吨至37好意思元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%镍矿升水高潮1好意思金/吨至8.0好意思元/湿吨；镍铁方面，阛阓主流报价聚拢在1080-1100元/镍（舱底含税），部散播单报价以致高达1130-1150元/镍；中间品方面，扣头环比小幅下落，现货价钱走弱，往复活跃度下落。

　　2、需求：新动力方面，周度三元材料产量环比减少664吨至15617吨，库存环比减少533吨至17234吨；周度产量环比增多11.6%至26GWh，其中铁锂电板环比增多11.1%至20GWh，三元电板产量环比增多13.2%至6GWh；乘联分会瞻望节后新动力车整车企业的降价促销才调下落，价钱弹性偏弱导致消费者心态趋于严慎，短期内或扼制购车需求的宽泛开释。不锈钢方面，寰球主流阛阓不锈钢89仓库口径社会总库存117.3万吨，周环比增多16.57%，其中300系环比增多8万吨至72.9万吨；Mysteel3月粗钢排产363.35万吨，月环比增多32.69%，同比增多3.46%，其中200系107.71万吨，月环比增多28.18%，同比增多11.63%；300系189.48万吨，月环比增多43.24%，同比减少0.37%；400系66.16万吨，月环比增多15.02%，同比增多2.51%。

　　3、库存：周内LME库存增多270吨至287976吨；沪镍库存减少27吨至53131吨，社会库存增多2036吨至76538吨，保税区库存看守2200吨

　　4、不雅点：镍矿配额收紧，镍矿供应紧缺现实和预期下，镍矿升水渐渐走强至35-40好意思元/湿吨，镍铁价钱相似走强，镍价火法支撑上移。节后插足传统旺季，需求环比好转：不锈钢节后季节性累库，3月粗钢排产环比增多，资本支撑相对坚挺；新动力方面，根三方数据来看，3月三元材料排产环比亦有增多。基本面来看资本为中枢支撑，面前周度数据来看一级镍库存压力仍然较大，仍可抓续热心资本线隔邻轻仓试多契机，并热心一级镍库存情况，后续显性库存如能显着去化，可能会对价钱酿成进一步正响应，另需警惕外洋宏不雅风险。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：累库施压，预期博弈

　　（王珩，从业经历号：F3080733；往复商酌经历号：Z0020715）

大盛策略

　　2月氧化铝期货颠簸偏弱，放置27日主力收至2744元/吨，月度跌幅0.9%。沪铝颠簸偏弱，月内主力收至23835元/吨，月度跌幅3%。铝合金颠簸偏弱，月内主力收至22730元/吨，月度跌幅0.39%。

　　1．供给：据SMM，瞻望3月国内冶金级氧化铝运行产能降至8624.8万吨，产量737.8万吨，环比增长11.5%，同比下滑2.3%。山东延续降负荷，山西、河南、广西及贵州厂家锻练已毕后渐渐复产；瞻望3月国内电解铝运行产能训导至4430万吨，产量387.5万吨，环比增长12.9%，同比增长4.3%，铝水比回落至64.4%。Mt.Holly铝厂5万吨闲置产能瞻望4月复产至Q2末满产；冰岛铝厂4月底复产至7月底满产。国内及印尼阵势爬产，国际期货配资电解铝日产延续高位训导。

　　2．需求：春节稀释开工进展，2月铝下流加工企业平均开工率55.9%，环比1月下调4.25%。其中铝板带开工率上调0.1%至65.3%，铝箔开工率上调0.73%至71.63%，铝型材开工率下调14.8%至32.83%，铝线缆开工率下调4.1%至56%。再生铝合金开工率下调5.78%至52.77%。铝棒加工费全线上调30-250元/吨；铝杆全线上调50-100元/吨。

　　3．库存：往复所库存方面，2月氧化铝累库15.95万吨至24.83万吨；沪铝累库15.89万吨至35.6万吨；LME去库3.02万吨至46.76万吨。社会库存方面，铝锭月度累库41.4万吨至115.7万吨；氧化铝口岸库存月度去库9.7万吨至15.8万吨；铝棒月度累库9.2万吨至39.8万吨。

　　4．不雅点：春节前物流停摆导致氧化铝供需边缘改善效应稀释，影响错位到节后体现。电解铝厂原料库存季节性破钞，交流朔方大厂减产，带动库存小幅去化，现货开动止跌回涨。但期旅社单积蓄及节后部分锻练产能复产仍将压制上方空间。瞻望库存延续微降，价钱氧化铝弱稳运行，热心仓单变化及产能进展。电解铝方面，插足3月加工端复工节拍鼓吹，但节后货品聚拢到港及站台东说念主力不及，物流盘活效果阶段受限，瞻望铝锭延续累库节拍，高点或出当今3月中下旬。短期供需仍处错配阶段，复工与累库相互博弈、上方空间受制，仍待需求预期的阐发或证伪。要点热心入库效果改善时点及去库拐点的出现。

　　工业硅&多晶硅：供需双疲，承压寻底

　　（王珩，从业经历号：F3080733；往复商酌经历号：Z0020715）

　　2月工业硅期货颠簸偏弱，放置27日主力收于8395元/吨，月度跌幅5.14%；多晶硅期货颠簸走弱，月内主力收于46495元/吨，月度跌幅1.37%。现货全线回调，其中欠亨氧553下调100元/吨至8850元/吨，通氧553下调200元/吨至9200元/吨，421下调100元/吨至9800元/吨。多晶硅P型下调0.2万元/吨至4.6万元/吨，N型下调0.4万元/吨至5.1万元/吨。

　　1．供给：据百川，瞻望2月国内工业硅产量28.11万吨，环比下滑12.2%，同比下滑2.1%。月度开炉数减少30台至180台，开炉率下滑3.77%至22.61%。西北地区，新疆大厂月内关停25台矿热炉，青海关停3台，陕西关停3台，西北以为142台硅炉在产；西南地区，云南关停3台，四川产区全停，西南以为9台硅炉在产。其他地区，福建、内蒙各关停1台。

　　2．需求：2月多晶硅产量下滑1.28万吨至8.15万吨，同比下滑10%，环比下滑13.6%。2月DMC产量下滑1.32万吨至17.61万吨，同比下滑9%，环比下滑7%。2月硅片插足一单一议模式，仅组件买卖商因资金压力降价出货。晶硅新单鼓吹停滞，此前挺价策略难以延续，降价促销或成为后续节拍。单体厂节内库存积压，节后趋向于降价出货，下流采购量级有限，阛阓静待周末宁波大会关于3月排产商议驱散。

　　3．库存：往复所方面，2月工业硅全体累库3.44万吨至10.41万吨，多晶硅累库3.27万吨至34.4万吨。社库方面，2月工业硅全体去库1.44万吨至42.5万吨，其中厂库去库1.24万吨至23.7万吨；黄埔港去库1000吨至5.8万吨，天津港去库1000吨至7.8万吨，昆明港抓稳在5.1万吨。多晶硅月度累库1.2万吨至34.4万吨。

不雅点：春节前工业硅南北联动减产未能扭转需求邻接无力，节后复工节拍偏慢，阛阓处于半工半停景色。插足3月，西北存在一丝复产节拍，下流备货抓续疲软，工业硅全体颓势难改，跌破前期颠簸区间，阛阓已开动往复节后悲不雅预期及高库存压力，热心是否有新增边缘减产造反跌势。节前多晶硅阛阓出现存价无市僵局，组件加价受阻，硅片厂仍企业以降库为主，多晶硅新单缔结停滞。插足3月抢出口终末窗口期内，尽管末端仍有一定爆发力，但现货高压库存和低采购规矩下，硅料厂挺价态势难续，需求进取传导有限。交流仓单抓续注册、盘面反弹无力。瞻望多晶硅延续承压寻底，阛阓静待计谋信号轩敞和节后末端启动。

　　碳酸锂：供给扰动需求或超预期

　　（朱希，从业经历号：F03109968；往复商酌经历号：Z0021609）

　　1、供给：周度产量环比增多1638吨至21822吨，其中锂辉石提锂环比增多1460吨至13484吨，锂云母提锂环比减少150吨至2812吨，盐湖提锂环比增多250吨至3290吨，回收提锂环比增多78吨至2236吨。

　　2、需求：周度三元材料产量环比减少664吨至15617吨，库存环比减少533吨至17234吨；周度磷酸铁锂产量环比增多300吨至89150吨，库存环比增多459吨至92556吨；周度产量环比增多11.6%至26GWh，其中铁锂电板环比增多11.1%至20GWh，三元电板产量环比增多13.2%至6GWh。末端，乘联分会瞻望节后新动力车整车企业的降价促销才调下落，价钱弹性偏弱导致消费者心态趋于严慎，短期内或扼制购车需求的宽泛开释。价钱反内卷是历久利好，有助于改善购车不雅望情谊，指导产业消费健康发展；据CNESA1月新增装机3.8GW/10.9GWh，同比增长62%/106%；新式储能阛阓开局向好。

　　3、库存：周度碳酸锂社会库存环比减少2839吨至100093吨，其中下流环比减少4471吨至40021吨，其他方法增多170吨至41690吨，上游环比增多1462吨至18382吨。

　　4、不雅点：津巴布韦暂停锂精矿出口激励阛阓供给担忧，2026年原瞻望津巴布韦将供应20万吨LCE控制，占环球总供应10%，面前计谋细目和影响时效暂未可知。从计谋发布的时刻节点和发运周期来看，或将影响4月中下旬-5月开动以后的执行供应；如若暂停时刻较长，也需要警惕一朝复原之后的补充发运的可能性。另外，左证Mysteel，澳大利亚锂辉石于2026Q1约到港中国85-90万吨，环比2025Q4减少约20万吨；加拿大锂辉石于2026Q1约到港中国5-6万吨，环比2025Q4增多约2-3万吨；马里锂辉石于2026Q1约到港中国18-20万吨，环比2025Q4增多约5-6万吨；巴西散货船自2025Q4罢手发运后仍未重启；Mysteel周度可售锂矿库存仍呈现小幅下落态势。因此，锂矿供应偏紧的骄气和预期双重作用下，锂矿报价和拍卖价钱均有走，是基本面较强的利多身分。供给端，国内节后复产+入口瞻望环比增多导致3月供应瞻望环比将出现显着增多，需求端受到1月部分正极厂家锻练+2月春节影响，环比变化不及以发挥情况，要是与客岁12月水平比较，面前公布的几家第三方机构正极排产数据基本上浮在0-4%控制。因此，从供需均衡维度来看，要是与客岁12月抓平，3月或将紧均衡、要是有所上浮，那么将转向去库。从库存来看，现时社会库存下落至10万吨控制，总库存盘活天数不及1个月，能抓续去库也将成为利多支撑，如若价钱出现回调，下流备货意愿也将浮现，若外洋出口情况仍未得回好转，或将继续推动看涨情谊走强。但需要明慧的是，尽管面前储能中标价钱小幅高潮，但原料价钱向下传导需要时刻，从LFP电芯即期利润来商量，看守20万/吨以上的价钱或将导致末端出现负响应。

新浪调和平台光大期货开户安全快捷有保险