立即开户
快速上手技巧,轻松学会,高效掌握！
快速上手技巧,轻松学会,高效掌握！
经研究决定，自2026年1月28日（星期三）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下：
路透社暂未核实该报道内容。在非工作时间，默沙东与 Revolution Medicines 均未立即回应当路透社的置评请求。
摘录
■ 本期金股
■ 本期ETF
■ 三月策略：节后干线将愈加了了
春节时代(20260216-20260220)各人风险钞票趋于高涨，但里面阐扬分化：（1）各人权力作风延续再均衡：工业、金融、动力等板块赓续得到爱重，在工业金属荡漾消化交游拥堵时，巴西等资源国股市运转呼吁大进；（2）科技钞票里面分化：软件股赓续碰到抛售，而存储等真的濒临供需紧缺的细分场所则矫捷反弹。市集的焦点不再是AI是否是泡沫，而是当AI从主题走向宏不雅成分后，积极寻找产业影响和真的主要矛盾与紧缺圭表。商品市集来看，原油阐扬最为亮眼，短期好意思伊场合再起海浪推升地缘溢价，而中期维度下“石油好意思元”轮回进犯性的升迁或为油价上行提供撑持。
好意思国25Q4 GDP增速尽管低于预期，但株连主要来自政府支拨，而以AI为代表的投资端阐扬亮眼。值得缓和的是，投资的竖耸峙向更广谱实体部门扩散,各人制造业复苏信号正陆续集中。另一方面，近期好意思国最高法院判定特朗普依据IEEPA征收关税不法，灵验税率的下降有望每每国内通胀压力和撑持各人出口诞生。往后看，好意思国压制通胀的主要压力正从好意思联储转念到更多部门，好意思国降息旅途有望相对顺畅，这将为各人制造业诞生提供更了了的宏不雅底色。关于投资者而言，与其缓和科技链中“谁终将胜出”，不如将视角投向各人制造业复苏这一细则性更强的干线。虽然，特朗普政府仍执有替代性器具，且近期已通告动用122条件，关税扰动仍会存在，但其关于钞票订价的扰动的上限已经看到。
近期在宏不雅与产业事件的多重扰动下，工业金属和贵金属价钱均出现高位波动。关于工业金属而言，一方面，资源民族办法配景下，供给扰动风险难以灭绝，更高的合意库存仍是长期趋势；另一方面，科技巨头对AI的干涉并未放缓，同期，大祖传统周期+新兴市集再投资的上行有望组成需求端新的撑持。历史告诫露出，现时铜金比、铝金比相较历史偏低的水平意味着在制造业上行周期下，金属将具备更高的上行弹性。关于黄金而言，26年特朗普战略要点更聚焦“生涯成本”议题，政府将更多承担压降通胀干事，货币紧缩必要性拖拉，这对黄金等商品组成利好。同期IEEPA关税不法将好意思国债务可陆续性问题重新推至聚光灯下。黄金波动率回过期，将是树立型资金重新说明核心上移的时机。
市集作风再均衡的核心，从来不是AI的泡沫存在与否，而在于AI的宏不雅影响疏浚货币战略、大国战略采选，主要矛盾正在发生变化，紧缺圭表已经转念：投资步履由当年单一的AI驱动向更广谱的实体部门扩散；而将来好意思国降息旅途的相对顺畅，也在为各人制造业周期诞生这一进犯干线提供顺风环境。这如故由中，中国钞票的产能价值将有望被重新订价，资金回流的也将促进里面铺张与通胀轮回。保举：一是什物质产的重估逻辑从流动性和好意思元信用切换至产业低库存和需求企稳：铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金；二是具备各人相比上风且周期底部说明的中国开采出口链——电网开采、储能、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部回转品种——石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等；三是收拢资金回流+缩表压力缓解+东说念主员入境趋势的铺张回升通说念——航空、免税、货仓、食物饮料；四是受益于成本市集扩容与长期钞票端陈诉率见底的非银金融。
风险领导：
国内经济诞生不足预期，国际经济大幅下行。
+
目次
1.策略：节后干线将愈加了了
2.核心不雅点
有色金属——吴晋恺/黄泽浩：云铝股份
石油化工——孙羲昱：荣盛石化（维权）
机械——房灵聪：应流股份
非银——洪希柠：国泰海通
公用环保——姜涛：申能股份
军工——杨晨：中航重机
纺服——杨欣：海澜之家
走运——郑树明：中国南边航空股份
医药生物——甘坛焕：信达生物
电子——樊志远：蓝特光学
3.风险领导
正文
策略：节后干线将愈加了了
各人钞票：再均衡仍在赓续。咱们在春节前的周报《高切低与肤浅题》指出本轮市集的高切低建立在表里协同复苏的基础之上，同期跟着AI交游逐步步入第二阶段，科技链分化可能是将来的常态。从春节时代（2026/2/16-2026/2/20）各人市集阐扬来看，各人风险钞票趋于高涨，但里面阐扬分化：（1）各人权力作风延续再均衡：以工业、金融、动力为代表的板块赓续得到市集爱重，在工业金属高位荡漾消化交游拥堵时，巴西为代表的资源国股市运转呼吁大进；（2）科技钞票里面分化：跟着AI代码扫描器具的推出，以网罗安全为代表的软件股赓续碰到抛售，而以存储为代表的真的濒临供需紧缺的细分场所则出现矫捷反弹。市集的焦点不再是AI是否是泡沫，而是当AI从主题走向宏不雅成分后，积极寻找产业影响和真的主要矛盾与紧缺圭表。商品市集来看，原油阐扬最为亮眼，短期好意思伊场合再起海浪推升地缘溢价，而中期维度下“石油好意思元”轮回进犯性的升迁或为油价上行提供撑持。
制造业周期的进一步昂首。近期好意思国公布2025Q4 GDP，尽管合座增速低于预期，但株连主要来自政府支拨扰动，而以AI为代表的投资端则阐扬亮眼。更值得缓和的是，现时非AI和住宅投资增速已运转出现底部抬升，投资步履的竖耸峙由单一AI驱动向更广谱实体部门进行扩散。2月标普制造业PMI数据也与之形成呼应：欧洲全面超预期，德国时经3年多重返盛衰线并创下新高，好意思国督察彭胀区间且企业对将来的生意出路预期升至一年多高位，各人制造业复苏信号正在陆续集中。另一方面，近期好意思国最高法院判定特朗普依据IEEPA征收关税不法，在不磋商特朗普接受其他替代性关税器具对冲的情况下，灵验税率的下降有望每每国内通胀压力和撑持各人出口诞生。往后看，好意思国压制通胀的主要压力正从好意思联储转念到被更多部门所分摊，好意思国降息旅途有望保持相对顺畅，这将为各人制造业诞生这一干线提供更为了了的宏不雅底色。关于投资者而言，与其缓和科技链中“谁终将胜出”这一复杂命题，不如将视角投向各人制造业周期复苏这一细则性更强的干线。虽然，特朗普政府仍执有其他替代性器具，且近期已通告动用122条件加征关税并启动贸易拜谒，关税扰动仍会存在，然而其关于钞票订价的扰动的上限已经看到。
大量商品：从金融过度交游走向产业订价。最近一段时刻在宏不雅与产业事件的多重扰动下，工业金属和贵金属为代表的大量商品价钱均出现高位波动的情形。关于工业金属而言，咱们此前提到的钞票树立需求驱动并激勉投契拥堵的交游短期告一段落，价钱信号有望回想真的产业供需，预测将来：一方面，资源民族办法昂首配景下工业金属的地缘溢价陆续存在，供给扰动的尾部风险短期难以灭绝，更高的合意库存仍然是长期趋势；另一方面，需求端来看，科技巨头对AI的本质干涉并未出现放缓，BIG7对2026年的成本开支指引仍显贵高于市集预期；与此同期，大祖传统周期+新兴市集再投资的上行信号愈加较着，有望组成需求端新的撑持。历史告诫露出，现时铜金比、铝金比相较历史偏低的水平意味着在制造业上行周期下，金属价钱也将具备更高的上行弹性。关于黄金而言，2026年特朗普战略要点更聚焦“生涯成本”议题，好意思国压降通胀的旅途也更多从好意思联储的干事运转转念到政府身上，通过货币紧缩压制通胀的必要性正在拖拉，这对包括黄金在内的商品组成利好。同期好意思国最高法院裁定IEEPA关税不法的另一侧是将好意思国财政与债务问题重新推至聚光灯下，随之而来的关税退税压力和特朗普政府潜在的减税诉求，使好意思国债务可陆续性问题短期难以显贵改善。黄金波动率进一步回过期，国际期货配资将是树立型资金重新说明核心上移的时机。
把执各人什物质产VS中国钞票这一进犯干线。市集作风再均衡的核心，从来不是AI的泡沫存在与否，而在于AI的宏不雅影响疏浚货币战略、大国战略采选，主要矛盾正在发生变化，紧缺圭表已经转念：投资步履由当年单一的AI驱动向更广谱的实体部门扩散；而将来好意思国降息旅途的相对顺畅，也在为各人制造业周期诞生这一进犯干线提供顺风环境。这如故由中，中国钞票的产能价值将有望被重新订价，资金回流的也将促进里面铺张与通胀轮回。对大量商品而言，前期价钱的高波动回想后，产业订价坚毅于货币属性；而黄金动作风险对冲器具，在好意思国债务可陆续性问题再度被推上台面之际，有望为组合提供更坚实的保护。保举：一是什物质产的重估逻辑从流动性和好意思元信用切换至产业低库存和需求企稳：铜、铝、锡、原油及油运、稀土、金；二是具备各人相比上风且周期底部说明的中国开采出口链——电网开采、储能、工程机械、晶圆制造，以及国内制造业底部回转品种——石油化工、印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉等；三是收拢资金回流+缩表压力缓解+东说念主员入境趋势的铺张回升通说念——航空、免税、货仓、食物饮料；四是受益于成本市集扩容与长期钞票端陈诉率见底的非银金融。
树立策略精选：本文按照从上至下的逻辑，梳理出10大金股与3只提议缓和的ETF。
风险领导：国内经济诞生不足预期，国际经济大幅下行。
核心不雅点
2.1 有色金属——吴晋恺/黄泽浩：云铝股份
云铝股份（000807.SZ）
保举中长期意义：国际降息+财政彭胀利好铝板块出口需求回暖，储能+电网结构性拉动，国内供给侧校正天花板将至，国际扩产受限电力，低库存低供应需求有望超预期，看涨铝价；公司钞票欠债表优质，分成升迁后劲较大。
短期催化：岁首践诺的欧盟碳关税利好绿电铝。
风险领导：需求不足预期，供给投放超预期，价钱波动风险。
2.2 石油化工——孙羲昱：荣盛石化
荣盛石化（002493.SZ）
保举中长期意义：国内真金不怕火能已接近红线，将来三年新增真金不怕火厂真金不怕火能有限。公司动作国内民营大真金不怕火葬龙头，领有寰宇最大单体界限4000万吨/年的浙石化真金不怕火厂，真金不怕火葬产业链一体化及界限上风显贵。
短期催化：1）聚酯链产物内卷严重，企业关于改善盈利诉求较强；PTA、长丝、瓶片等产物龙头企业反内卷减产加价已有初步结果，产物价钱价差均有较着诞生。2）国际油价从高位下落，真金不怕火厂制品油毛利有所诞生；公司是独一领有制品油出口配额的民营企业，制品油出口套利空间较大。
风险领导：原油价钱大幅波动风险，主要产物价钱大幅波动风险。
2.3 机械——房灵聪：应流股份
应流股份（603308.SH）
保举中长期意义：各人燃气轮机需求爆发，看好公司燃机叶片各人份额升迁。
短期催化：各人燃气轮机客户冲破有望超预期。
风险领导：大门户据中心彭胀进程不足预期、产能升迁不足预期、汇率波动风险。
2.4 非银——洪希柠：国泰海通
国泰海通（601211.SH）
保举中长期意义：长期来看，归拢后整合结果有望迟缓落地，公司拟收购印尼证券公司，国际业务拓展增强抽象实力。
短期催化：市集交投活跃，IPO、再融资复苏，磋商公司一季度事迹阐扬亮眼。
风险领导：宏不雅经济大幅下行；成本市集活跃度大幅下降。
2.5 公用环保——姜涛：申能股份
申能股份（600642.SH）
保举中长期意义：申能股份为上海市抽象动力主体，涵盖煤电、气电、新动力、油气开采等业务。多元业务组成使得公司盈利知道，疏浚公司高比例分成，当年五年分成比例督察在55%以上，对应股息率约5.5%。此外公司陆续优化财务用度，刊行低利率永续债进行债务置换，陆续压降财务用度。
短期催化：1）旧年Q1受机组考验影响，煤电发电量同比下降12.5%，本年有望升迁；2）在建新动力神志陆续投产增厚事迹。
风险领导：煤价涨幅过高，新动力电价大幅下降，分成水平不足预期。
2.6 军工——杨晨：中航重机
中航重机（600765.SH）
保举中长期意义：预期差最大的燃机核心标的。航空发动机&燃机结构件平台龙头，盘、轴、机匣等全障翳，是品类最全的国度队供应商。1)商飞商发：国产大飞机录用和发动机国产化加快。2)军品业务：十五五看新飞机列装，份额升迁，同期掀开航空除外的军工市集，买通高低游，高温合金复返料、精密加工一体成型，保持知道增长。
短期催化：最新的变化是燃机场所，重机一直是航发集团核心供应商，燃机的盘和大机匣，重机主供。传统燃机是基本盘，新燃机订单近期有积极变化。此外，重机和多个国际燃机巨头都有协作，燃机业务掀开新增长弧线。
风险领导：各人经济复苏的不细则性。
2.7 纺服——杨欣：海澜之家
海澜之家（600398.SH）
保举中长期意义：海澜之家主品牌兼具内销市占率升迁与出海逻辑，同期快速鼓励与京东协作的城市奥莱、与阿迪等教学品牌协作的fcc等业务提供收入增量，疏浚6.5%以上股息兼具成长性与红利属性，树立性价比高。
短期催化：1）主品牌端：岁首以来铺张回暖，海澜主品牌快速鼓励高性价比产物升迁+高增长购物中心渠说念占比升迁，促进活水改善；2）奥莱&fcc业务：协作陆续深刻，开店春节后或迎来加快期。
风险领导：末端铺张不足预期。
2.8 走运——郑树明：中国南边航空股份
中国南边航空股份（1055.HK）
保举中长期意义：（1）受益于行业供需改善：行业供给增速放缓，而需求增速更快，将来行业供需优化行业景气进取，公司受益（2）领有中国最大的机队界限，全经济舱策略深刻，国际线陆续收复阐扬较好。
短期催化：供需优化客座率高企，春运量价皆升，预期Q1盈利向好。
风险领导：需求收复不足预期风险，油价大幅加多风险，东说念主民币贬值风险，安全遨游风险。
2.9 医药生物——甘坛焕：信达生物
信达生物（1801.HK）
保举中长期意义：国内销售快速攀升，国际协作密集鼓励。1）放浪25年，公司已经有18款更正产物获批上市，其中25年当年便有7款产物获批上市，25年公司产物收入约119亿元（同比+45%）。基于丰富的生意化产物矩阵，公司有望在27年达到200亿阁下的生意化收入，收入高增。2）公司先后与ollin、Roche、Lilly、Takeda等跨国药企达成BD协作，已鼓励三款高潜管线进入各人多中心III期阶段，市集空间有望进步600亿好意思元。与此同期基于上述协作，公司累计得到16亿好意思金的首付款、200亿好意思金的潜在里程碑付款，有望大幅改善公司现款流，接济后续更正研发支拨。
易云达配资短期催化：公司核心大单品IBI363、IBI343已于25年授权Takeda，26年有望读出肺癌、结直肠癌等多项POC（见地考证），基于此，上述产物有望开展更多国际Ⅲ期临床。另外，公司26岁首有7款新药（含新相宜症）纳入国度医保，有望进一步使得国内产物的生意化放量提速。
风险领导：竞争加重风险、临床试验结果不足预期风险、临床时刻及资金成本超预期风险、BD不足预期风险、上市进程不足预期风险。
2.10 电子——樊志远：蓝特光学
蓝特光学（688127.SH）
保举中长期意义：模造玻璃下贱需求重生，模造玻璃的主要下贱为汽车智驾ADAS镜头、手机玻塑夹杂用模造玻璃、智能影像开采、光通讯、AI眼镜等各个下贱需求重生。苹果将来新品或使用玻塑夹杂决议，公司动作大客户核心光学供应商将陆续受益。AR晶圆业务公司绑定下贱核心客户进行手艺配套和产物研发，跟着AR产物的推出晶圆业务有望加快成长。
短期催化：手机拉货在即，影像开采、车载新品发布，光模块客户26年需求重生，公司下半年及26年订单事迹陆续结束
风险领导：下贱需求不足预期；新品进展不足预期；市集竞争的风险等。
风险领导
（1）国内经济诞生不足预期：若是后续国内经济数据超预期走弱，那么可能会对长期盈利趋势的改善形成影响。
（2）国际经济大幅下行：若是国际经济超预期下行，那么各人制造业共振诞生可能会暂停，什物质产需求也会放缓。
投资评级的施展：
买入：预期将来6－12个月内高涨幅度在15%以上；
增持：预期将来6－12个月内高涨幅度在5%－15%；
中性：预期将来6－12个月内变动幅度在-5%－5%；
减持：预期将来6－12个月内下降幅度在5%以上。
＋
敷陈信息
]article_adlist-->证券接头敷陈：《三月策略及十大金股》
对外发布时刻：2026年02月27日
敷陈发布机构：国金证券股份有限公司
证券分析师：牟一凌
SAC执业编号：S1130525060002
邮箱：mouyiling@gjzq.com.cn
证券分析师：梅锴
SAC执业编号：S1130525060004
邮箱：meikai@gjzq.com.cn
点击下方阅读原文，获取更多最新资讯
]article_adlist-->
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
嘉喜网配资贵丰配资信钰证券创通网配资趣富配资
佳成网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
