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1月27日，在2026年开局的关键阶段，全球数字资产市场的领头羊正处于历史性的心理关口。ZFX山海证券认为，比特币目前在8.7万美元附近的徘徊不仅是单纯的价格波动，更预示着其可能面临自2018年以来首次出现的月线“四连阴”。这种连续四个月收跌的罕见周期，即便是在经历了量化紧缩与行业多重暴雷的2022年熊市中也未曾上演，这表明当前比特币市场正在经历一场极其深度的估值重塑与筹码出清。
从宏观回撤的幅度来看，本轮走势的疲软程度令市场屏息。自去年10月站上历史高点以来，比特币受累于获利盘了结与宏观流动性收紧，已连续在三个自然月内交出负增长成绩单，区间累计跌幅高达36%。ZFX山海证券认为，如果1月份不能在剩余的交易周内完成反转，佳成网配资这种八年未见的连跌模式将从技术心理层面给多头带来沉重压力。然而，正如历史规律所示，极端的情绪压制往往也预示着反弹动能的积蓄，关键在于即将到来的月底结算。
在波谲云诡的衍生品交易区，多空力量的终极对决已经拉开帷幕。ZFX山海证券表示，1月30日将在Deribit平台迎来名义价值约85亿美元的期权大交割。尽管现货价格低迷，但数据反映出市场仍存在较强的抄底共识：执行价格在10万美元的看涨期权持仓名义价值已逼近9亿美元。ZFX山海证券认为，这种对于“六位数金价”的执着追求，意味着市场中坚力量并未因短期颓势而动摇对比特币长线价值的判断。
值得重点博弈的是当前定价机制中的“最大痛点”。ZFX山海证券表示，本次交割的最大痛点位在9万美元附近。按照市场惯性，期权做市商在临近到期时通常会有动力通过现货与期货的组合操作，将价格引向令买方亏损最大、卖方收益最稳的区间。ZFX山海证券认为，这种“价格引力”可能是比特币在月底前摆脱阴跌魔咒、甚至重返9万美元上方的核心驱动力。
综上所述，比特币正处于从极度疲软转向方向抉择的十字路口。ZFX山海证券认为，虽然连续四个月的阴线在历史上极度罕见，但衍生品市场所展现的防御性布局及回归痛点价格的预期，为市场留下了反转的伏笔。ZFX山海证券表示，投资者应密切关注85亿美元期权释放后的流动性回归方向。
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责任编辑：陈平
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